En stor del af din pensionsopsparing er på spil: Her er, hvad du skal vide om det amerikanske præsidentvalg

Så er der ikke længe til. Med færre end 50 dage til det amerikanske præsidentvalg stiger spændingen. Ikke blot blandt vælgerne – men også på de finansielle markeder. Valgkampen, der splitter amerikanerne som aldrig før, er nemlig ikke kun interessant på grund af det rent politiske. Det er også afgørende for dig og dine investeringer. Det er det, fordi de to kandidater, Donald Trump og Kamala Harris, er uenige om flere helt centrale emner, der vil påvirke ikke bare det amerikanske erhvervsliv – men også flere globale selskaber. Indvandring, udenrigspolitik, miljøpolitik og ikke mindst skattepolitik er bare nogle af de områder, der adskiller Harris og Trump. Den amerikanske økonomi er stadig med afstand verdens største. Det samme er det amerikanske aktiemarked. Faktisk er det amerikanske aktiemarked 400.000 milliarder kroner værd – 60 procent af værdien af verdens aktiemarkeder. Derfor sætter det amerikanske marked også retningen for aktiemarkederne verden over. Samtidig er en fjerdedel af danskernes pensionsopsparinger investeret i amerikanske selskaber. Alene i de danske investeringsfonde har danskerne 350 milliarder kroner investeret i amerikanske selskaber. Det er mere end halvdelen af den samlede formue i investeringsfondene. Derfor har Berlingske spurgt en række eksperter om deres forventninger til, hvordan udfaldet af valget kan komme til at påvirke aktiemarkederne. Derfor hepper aktiemarkedet på Trump Overordnet er strategerne, som Berlingske har snakket med, enige om, at aktiemarkedet vil blive gladest for en Trump-sejr. »Det er enkelt – vinder Trump, vil en eventuel nedsættelse af selskabsskatten fra 21 til 15 procent give et boost til indtjeningen i amerikanske selskaber,« forklarer chefstrateg hos Nykredit Frederik Engholm. Det er chefstrateg hos Jyske Bank Ib Fredslund Madsen enig i. Han ser også Trumps modstand mod regulering som et plus for selskaberne i USA. »Trump vil give skattelettelser til virksomhederne og forlænge de lempelser af personskatterne, han gennemførte i sin præsidentperiode. Endvidere kan der være yderligere deregulering – eller bremsning af mere regulering – til erhvervslivet«, fortæller han. Netop skattelettelser og mindre regulering er noget, som aktiemarkedet godt kan lide, fremhæver også chefstrateg hos Danske Bank Frank Øland. Det stod klart under de to kandidaters første debat tidligere i september. »Aktiemarkedet faldt, da Harris vandt debatten over Trump, så det er nok fair at sige, at aktiemarkedet håber på en Trump-sejr«, fortæller han. Hos Nordnet forventer investeringsøkonom Per Hansen, at en Trump-sejr vil være bedst for amerikanske selskaber, men også investorer, som ejer en global portefølje. »At sætte Amerika først, som Trump tidligere er gået til valg på, gælder formentlig stadig, så jeg tror, at Trump er bedst for amerikanske aktier. Og fordi de amerikanske selskaber fylder så meget i de globale porteføljer, vil en sejr til ham også gavne dem,« fortæller han. En stemme på Trump, er en stemme på uforudsigelighed En stemme på Trump er dog også en stemme på uforudsigelighed. Og det er noget, som markederne typisk har det meget svært med. »Trump er uforudsigelig, og hvis der er én ting, investorer ikke bryder sig om, så er det uforudsigelighed. Usikkerhed er gift for aktiemarkedet,« lyder det fra Frank Øland. Investeringsstrateg hos Saxo Bank Oskar Bernhardtsen er enig. »Risikoen ved Trump er usikkerheden, han kommer med. Især nye store tariffer på import af udenlandske varer til USA kan skabe mere uro i verden og føre til handelskrige, der kan betyde lavere global vækst,« fortæller han. Og netop Trumps udenrigspolitik er også noget, som strategerne påpeger, når de skal vurdere de risici, der er for aktierne, ved en Trump-sejr. »Ved Trump er det de meget aggressive visioner for først og fremmest handelspolitikken, men også immigrationspolitikken, der er negative faktorer for aktiemarkedet. Bliver Trump eksempelvis valgt uden republikansk flertal i Kongressen, så kan han gennemføre flere af de handelspolitiske tiltag, som er negative for markedet, men ikke sænke skatten. Det vil være skidt for markedet«, fortæller Frederik Engholm. Det er især Trumps trusler om højere toldsatser, som både strategerne og markedet frygter. Højere toldsatser vil nemlig kunne føre til højere inflation – og dermed renter – i USA. En situation, som den amerikanske centralbank netop har brugt de seneste to år på at komme ud af. Trump har tidligere fortalt, at han vil indføre en straftold på op til 60 procent på varer fra Kina og mellem ti og 20 procent på varer fra resten af verden. Selvom formålet er at beskytte amerikanske virksomheder, så er de fleste eksperter enige om, at den slags protektionisme er skadeligt for væksten. Og en eskalering af den handelskrig, som Donald Trump startede, da han var præsident i 2016, vil kunne ramme både kinesiske og europæiske aktier hårdt. Hos Jyske Bank ser Ib Fredslund Madsen en risiko for, at Trump kan komme til at skade den sektor, som han ellers nyder stor støtte fra. Teknologisektoren. »Trumps udtalelser om, at Taiwan skal betale for sin egen sikkerhed, kan skabe stor usikkerhed for hele chipsegmentet og desuden kan skrappere restriktioner på eksport til Kina af avanceret teknologi også presse de amerikanske teknologiaktier«, forklarer han. Verdens største chipproducent, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) er da også beliggende i Taiwan. Derfor hepper aktiemarkedet på Harris Modsat Donald Trump kommer Kamala Harris med en forudsigelighed, som aktiemarkederne godt kan lide. Harris’ politik kommer med al sandsynlighed til at blive en videreførsel af den politik, som nuværende præsident, Joe Biden, har ført de seneste fire år. En »Biden 2.0«-politik. Men det er ikke kun markederne, som kan lide det. »Den amerikanske centralbank vil ikke behøve at se hende an, før de kommer med deres forventede rentenedsættelser. Det vil både give lavere renter og hurtigere stimulans til den amerikanske økonomi«, fortæller Ib Fredslund Madsen. I samme boldgade fremhæver Frederik Engholm, at der med Harris er mindre risiko for flere ekstreme politiske ideer end med Trump. Trump har blandt andet tidligere erklæret, at han bør have »noget at skulle have sagt« i forhold til centralbankens beslutninger. Skulle det ske, kan konsekvenserne ifølge Nykredit »blive enorme.« Den mindre risiko ved Harris ses også ved, at hun vil føre en mere forudsigelig udenrigspolitik end Trump. Det vil være positivt for aktiemarkedet. Men mange af Harris tiltag er ikke noget, som aktiemarkederne spidser ører over. »Harris vil gerne forbedre det sociale sikkerhedsnet, give skattelettelser til børnefamilier og de helt små virksomheder, og så er hun stærk på eksempelvis abortrettigheder. Det kan der siges meget godt om, men det gavner ikke de børsnoterede selskaber alverden«, fortæller Frank Øland. Højere skatter er ikke noget som batter Når det kommer til, hvor Harris’ politik kan ramme aktiemarkedet, er der ikke nogen tvivl blandt strategerne. Nemlig skattepolitikken. For mens Trump blandt andet vil sænke selskabsskatten fra 21 til 15 procent, så vil Kamala Harris sætte den op til 28 procent. Og det kan ramme de amerikanske selskaber hårdt. »Det kan betyde, at de amerikanske virksomheder får markant lavere profit på bundlinjen. Hendes politik omkring højere skatter kan derfor godt komme til at betyde en nedtur for aktierne. Især amerikanske aktier«, fortæller Oskar Bernhardtsen. Også Frederik Engholm ser en højere selskabsskat, som »en direkte negativ faktor for aktiemarkedet.« Men selv hvis Harris vinder, er det dog ikke sikkert, at en selskabsskat på 28 procent bliver en realitet. Det forklarer Josephine Cetti, der er chefstrateg i Nordea. »Som det er lige nu, er det mest sandsynlige, at Harris bliver USAs næste præsident, men at Republikanerne vinder Senatet, og at det derfor bliver en splittet regering. I så fald vil Harris have svært ved at gennemføre sin politik, og man skal derfor ikke forvente de helt store ændringer.« Derudover fremhæver Frank Øland, at Kamala Harris tidligere har talt om at indføre priskontrol. Og selvom hun ikke har været så konkret endnu, så lyder priskontrol ikke godt i investorernes ører. Her bør du søge hen Flere af strategerne påpeger dog, at præsidentvalget ikke er det eneste, som kan få betydning for aktiemarkedets udvikling. »Egentlig tror vi ikke, at en Trump eller en Harris-sejr vil være hverken meget positiv eller negativ for markedet. Det er stadig inflation, renter og hvorvidt der kommer en økonomisk krise, der er det vigtige«, siger Oskar Bernhardtsen fra Saxo Bank. Hos Nordea forventer Josephine Cetti ikke, at præsidentvalget kommer til at have den helt store betydning for det overordnede aktiemarked på lang sigt. Ifølge hende kan valget skabe noget »kortsigtet støj og have en effekt på udvalgte sektorer«, men det væsentlige for aktiernes udvikling er indtjeningen – og »ingen nyvalgt præsident ønsker at indføre politikker, som trækker tæppet væk under økonomien.« Men hvilke sektorer er det så, vi skal søge mod. Og hvilke skal vi undgå? Ifølge Oskar Bernhardtsen vil en Trump-sejr give medvind til lokale industriaktier, olie- og gasaktier, finansaktier samt aktier inden for byggeri og ejendomme. Det er både Per Hansen og Frederik Engholm enige i. Derudover fremhæver Frank Øland, at aktier relateret til kryptovaluta kan reagere positivt, hvis Trump vinder præsidentvalget. Til gengæld vil en Trump-sejr ifølge Frederik Engholm kunne give modvind til teknologiaktier, råvarer og forsyningsaktierne. Og især de grønne aktier kan stå for skud, hvis Trump bliver valgt. Hos Oskar Bernhardtsen vil en Trump-sejr derfor ændre hans syn på grønne aktier. »En Trump-sejr kan skabe usikkerhed omkring statslig støtte til omstillingen, og det vil betyde højere usikkerhed omkring fremtiden og profitabiliteten hos grønne virksomheder både i USA og Europa«, fortæller han. Modsat vil en sejr til Kamala Harris være en tiltrængt hjælpende hånd til de grønne aktier og virksomheder, som drager fordel af nuværende præsident Joe Bidens Inflation Reduction Act. Derudover fremhæver Frederik Engholm amerikanske byggeriaktier, da Harris planlægger at understøtte opførelsen af millioner af nye boliger. Om det bliver Donald Trump eller Kamala Harris, som ender med at tage sejren, er ikke til at vide. En ting er dog sikkert. Verden og aktiemarkederne vil følge nøje med. https://www.berlingske.dk/aktier/en-stor-del-af-din-pensionsopsparing-er-paa-spil-her-er-hvad-du-skal-vide